O mercado de ações não importa

O que o mercado de ações faz para os salários dos trabalhadores? Nada.

Michelle Styczynski

Jacobin

Luis Villa del Campo / Flickr

Durante a maior parte do século XX, o mercado de ações obteve apenas pequenos ganhos em relação à era dourada em que vivemos hoje. Desde a crise financeira de 2008, os mercados subiram e, mês após mês, os principais índices de ações quebram novos recordes. Em julho, o NASDAQ e o S&P 500 alcançaram novas máxima históricas, com a Dow Jones não muito atrás. O mercado de ações não se recuperou apenas da crise financeira. Está fazendo um banco sério.

Uma dos entusiastas mais populares do mercado de ações foi o presidente Donald Trump. Desde julho, Trump enviou onze tweets defendendo a força do mercado de ações. Dois, em particular, parecem sugerir que a ascensão do mercado ações vai de mãos dadas com o aumento dos salários:

Stock Market at all time high, unemployment at lowest level in years (wages will start going up) and our base has never been stronger!

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 2 de julho de 2017

Highest Stock Market EVER, best economic numbers in years, unemployment lowest in 17 years, wages raising, border secure, S.C.: No WH chaos!

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 31 de julho de 2017

O ex-presidente Barack Obama foi um pouco mais criterioso quando comparou o mercado de ações com os salários. No entanto, ele ainda usou o mercado de ações como um padrão para medir a força da economia.

Poucos anos após a crise financeira, quando o mercado de ações começou a se recuperar, Obama disse em seu Discurso sobre o Estado da União em 2011: "Dois anos após a pior recessão que a maioria de nós já conheceu, o mercado de ações está retumbante de novo. Os lucros das empresas estão em alta. A economia está crescendo de novo".

A tabela acima compara os salários reais médios dos trabalhadores sem supervisão e o nível real do S & P 500 do início do século XX até hoje. Ambas as séries estão ajustadas pela inflação usando o CPI (pré-1978) e CPI-U-RS (pós-1978).

Para começar, vejamos os salários reais em dólares mensurados em 2016. De 1920 ao início da década de 1970, os salários reais aumentam rapidamente e de forma consistente. Mas, em meados da década de 1970, os salários reais começam a diminuir. Então, em meados da década de 1990, os salários começam a aumentar lentamente. O S&P, por outro lado, comporta-se de forma bastante diferente. Da década de 1920 ao início da década de 1970, ele também se move para cima, mas lentamente. Então, o S&P dispara rapidamente assim que os salários começam a diminuir.

Vamos analisar a tabela com mais detalhes. Antes de 1980, os salários reais cresceram a uma taxa média de dois centavos e meio (US $ 0,025) por mês. Então, após 1980 os salários crescem apenas em uma taxa média de 0,7 centavos (US $ 0,007) por mês - uma queda de 71% na taxa média de crescimento. O S&P 500 segue um padrão diferente. Antes de 1980, a S&P cresceu a um ritmo médio de 0,53 pontos por mês. Mas, depois de 1980, o S&P começa a subir. O índice aumenta em 4 pontos por mês - um aumento de 660 por cento em sua taxa de crescimento.

Olhando para isso de forma mais sumária, como o salário real responde quando o S&P 500 aumenta em um ponto? Antes de 1980, quando o S&P 500 aumenta em um ponto, em média o salário real aumenta em três centavos (US $ 0,027). Depois de 1980, quando o S&P 500 aumenta em um ponto, o salário real aumenta apenas um décimo de um centavo (US $ 0,001).

Isso nos leva a perguntar: essas duas variáveis estão mesmo correlacionadas? Quando o S&P 500 aumenta, o salário real também aumenta? Correspondentemente, quando o S&P 500 diminui, o salário real diminui? De 1950 a 1975, eles estavam bastante correlacionados positivamente. Mas, após 1975, a correlação tende a ser mais negativa do que positiva. Isso significa que, quando o S&P 500 aumenta, o salário real tende a diminuir, e quando o S&P 500 diminui, o salário real tende a aumentar. Depois de 1975, em média, enquanto um estava subindo, o outro estava se movendo para baixo.

Os líderes políticos parecem acreditar que o que é bom para o mercado de ações é bom para a economia como um todo. Mas os dados mostram que, desde a década de 1980, quando o mercado de ações aumenta, os salários mal se movem.

Hoje, os assalariados por hora - que constituem quase 60 por cento da força de trabalho - estão apenas recebendo um pouco mais em média do que fizeram há quarenta anos. Na verdade, se o salário mínimo federal acompanhasse o salário médio por hora e a produtividade média desde o final da década de 1960, seria mais de 18 dólares por hora hoje.

No entanto, os líderes políticos e empresariais continuam como se o mercado de ações fosse fundamental para medir o sucesso da economia. Talvez o mercado de ações nos informe sobre as perspectivas dos proprietários de capital. Mas certamente não nos conta muito sobre o trabalhador médio.

Sobre o autor

Michelle Styczynski é pesquisadora de uma organização de interesse público em Washington DC.